【摆盘】为什么“稳定币”价格不稳定？

今天史上最著名的稳定币usdt竟然出现了10%以上的跌幅，着实令人震惊。 由此产生的效果是，usdt中的资金疯狂出逃，涌入比特币、以太坊等数字货币。 短短一小时，比特币被拉升23%，以太坊被拉升超过15%。

当然，原因是多方面的，但关于usdt的负面消息是这次踩踏事件的主因。 有人说，USDT的托管银行Noble Bank破产了，导致包括USDT发行方Tether、加密货币交易所Bitfinex在内的众多客户流失。 ，进而导致Bitfinex被质疑资不抵债； 另据称，推特用户Bitfinex'ed爆料称，一名BitMEX交易所交易员利用数百个账户下达了价值7000万美元的虚假订单； 入金到客户账户的服务和一些交易所开始拒绝usdt的入金……虽然后来Bitfinex官方发公告澄清只是usdt的升级，usdt兑换美元的业务一如既往的OK ，但这些说辞还是要被市场接受消化。

上述消息，细心关注消息的币友都能发现，当然不是本文的重点。 其实易客今天主要是随口说说，试图用最通俗易懂的话为大家分解一下大家眼中的“稳定币”到底是什么？ 优缺点都有什么。

1 usdt“稳定币”背后的内涵

稳定币要稳定，就必须存在一一对应关系。 以usdt为例。 理论上，当 Tether 发送 1 usdt 时，其账户中应该存入 1 美元。 如果完全对应，就稳定了。 就这么简单。

当人们用 1 usdt 找到 Tether 时，Tether 应该可以兑换 1 美元。 如果实现了，就是1:1锚定美元，然后就实现了“稳定”。

usdt的这个模型看起来很漂亮，但是里面有个问题。 也就是usdt是区块链的token，大家可以查清楚，但是法币的另一端是模糊的。 造成歧义的主要原因有以下三个：

1、没有政府监管； 2. 银行账户不透明。 银行虽然声称通过了审核，但无法实时向用户披露其法币信息； 3.Tether有一个比较霸道的免责条款，甚至可以说是霸王条款：USDT发行方Tether的用户条款免除其在任何情况下（包括公司倒闭和破产时）支付法币的责任。清算）。

可能有朋友会问usdt价格波动大吗，政府怎么了？ 当然，政府的监管来自两个方面。 一种是宽容监督，就是允许你这样做； 另一种是禁止性监督，即禁止你这样做。 . 所以出现当天突然被封杀也就不足为奇了。

可以看出，usdt的构成其实一半是去中心化的，一半是中心化结合的产物。

它的去中心化是因为它是在区块链上发行的，无论是以太坊链上的usdt（Ethereum erc20协议）还是比特币链上的usdt（Omni协议），它实际上是在全球范围内自由流通的，没有任何人或组织可以对usdt的流通进行封锁，人们也可以随意查看该区块发行的usdt的数量和流通量； 但相对于其中心化属性，usdt的价值完全取决于中心化运作，需要将美元存入托管账户，实现1:1对应。

2 是什么让“稳定币”盈利

发币就是赚钱，不然为什么要凭空造一个usdt呢？ 你吃饱了吗？

发行usdt的好处有很多，可以说是好是坏。

假设Tether完全是一家守法、道德完美、高尚的公司。

发行usdt的收益当然是为了增加Bitfinex的交易深度（bitfinex和Tether本身就是一家，Tether基本都是由bitfinex组成的。。。）。

鉴于 usdt 是一个完美的资金池，资金已经变成了代币，会惯性地留在 Bitfinex 交易所。 事实证明这是真的。 Bitfinex是现货交易中的佼佼者，小伙伴们不难联想到端倪。 美元来了，流动性也来了，兑换手续费自然也来了，那么bitfinex当然可以靠usdt赚钱。

当然Tether也可以靠usdt的波动来赚钱。 usdt虽然号称稳定币，但是在各个币市的溢价还是很明显的，尤其是行情来的时候，往往会有0.5%~2%的波动。 市场波动越大，价格波动偏差越大。 大！ 在向市场注入usdt时，这些波动可以为Tether带来不小的收益……（其实市场上已经有用户这样做了，每次入金100万usdt，然后等大涨大跌时卖出在行情平静下来的时候溢价，等待usdt价格稳定回升，周而复始，虽然每次只有微薄的利润，但钱似乎很安全）

其他稳定币，如GUSD或PAX，比USDT受到更多的政府监管，与法币的联系更紧密。 断锚似乎是不可能的，盈利方式无外乎以上两种。

如果 Tether 不是一家合法、合规、不道德的纯粹为了赚钱的公司怎么办？

那么这件事就很麻烦了…… 相当于拥有了“无限印钞”的能力，变成了能量充沛的“美元印钞机”。 您只需要发行多少美金就可以了！ 甚至可以通过向市场注入“假美元”来直接抬高比特币的价格。 而且，bitfinex还可以借此操纵现货和期货市场，疯狂收割韭菜。

由此看来，Tether（或beforefinex）既有作恶的能力usdt价格波动大吗，也有作恶的动机。 如果真的那样印钱，大家就无计可施了。

那么usdt到底是被天使操纵还是被魔鬼操纵？ 没有确凿的证据，任何人都无法对这件事下结论，所以这里只是列出一种可能性。

3 稳定币的历史

稳定币并非区块链的首创，历史上已有先例。

只是历史上第一个货币的锚是黄金。 历史上称为“金本位”，是一战前的国际货币体系，是典型的国际金本位货币体系。 著名物理学家艾萨克·牛顿在担任英国铸币局局长期间提出将一盎司黄金的价格固定在3英镑17先令10.5便士，其他国家纷纷效仿。

金本位在相当长的一段时间内为资本主义世界带来了繁荣。 然而，随着第一次世界大战的爆发，金本位制受到重创。 稳定币从英镑转向美元，美元充当世界各国的黄金交易所。 二战后，各国货币以美元为锚，美元以黄金为锚，一直支撑到1971年布雷顿森林体系解体。至今还没有法定货币全球“稳定币”系列。

从此，美元彻底沦为“信用货币”，其价值完全取决于世界人民对美元的信心。

其实黄金锚定不了的重要原因是美元印太多了……没有黄金的等价比可以兑换，自然会崩盘。

同理，如果usdt没有等量的美元可以兑换，它迟早会崩盘。

USDT并不是区块链领域第一个稳定币。

更早的稳定币有bts，就是用bts作为抵押品生成bitcny或者bitusd。 但是由于bts可以不断重复抵押，一旦出现连环清算，会给整个系统带来巨大的波动，所以不太受欢迎。 区块链世界拭目以待……甚至还有一些交易所因此专门抵制bts，这里不再赘述。

4 如何评价稳定币

不可否认，稳定币有很大的优势。

仍然以usdt为例，它在交易过程中起到润滑剂的作用，为整个数字货币领域注入流动性。

在没有usdt的时代，BTC和ETH的交易对是主要的交易对。 购买其他代币，往往需要先购买BTC和ETH，然后进行代币兑换，而BTC和ETH本身就是价格波动的数字货币，很多用户在使用法币兑换的过程中都经历过各种损失。

usdt的出现让用户避免了部分法币的流失，而且由于usdt可以在全球范围内自由流动，也突破了一些传统法币充值遇到的束缚。

也正是因为如此，usdt才逐渐被越来越多的人所接受，进而被各个交易所所接受。 随后又启发了其他稳定币，比如GUSD、PAX等大约几十种“稳定币”。 这些稳定币实际上会在未来充当市场的润滑剂。

但稳定币也有很大的潜在危害。

首先是稳定币有被盗的风险。 USDT曾多次被盗，金额从数百万美元到数千万美元不等。 其他稳定币也有被黑客窃取的可能。

二是稳定币存在主观作恶的可能性。 只要是与法币相关联的，中心化部分是不可控的，比如出现“质疑usdt垃圾邮件”； 此外，一些稳定币虽然号称实现了“完美监管”，但实际上也无法避免监管系统被腐蚀的可能。

最终，一个稳定币是否“稳定”，完全取决于人们对它的信任。 比如这次的usdt踩踏事件，其实就是人们对它的信任在短时间内崩溃的结果。 一旦出现信任崩塌，无论其内部合规是否合理，仍然会出现严重震荡，这对于其他“稳定币”来说是不可避免的。

可见，稳定币有利也有弊。 到底是利大于弊，还是弊大于利，众说纷纭，陌生人在这里不好说。

5 稳定币后续行情会怎样？

毫无疑问，未来会诞生更多的稳定币。

稳定币市场的竞争背后是发行稳定币的交易所的竞争。 为了抢占用户，为自己注入更多的流动性，一些交易所自然会努力发展稳定币市场。

每个稳定币都试图完善自己的系统，力求“自证清白”，在之前稳定币的基础上，将上述危害降到最低。

但危害只是无限降低，因为其与法币相关的属性无法完全消失，人们对稳定币的共识建立起来需要很长时间，所以不建议人们持有一定的稳定币长期以来，在购买比特币等数字货币或将其兑换成法定货币时，最好使用稳定币作为“中介”。

深入思考，打开一些脑洞，其实很多国家目前正在做的法币数字化项目，就是将本国货币转换成区块链系统上的“稳定币”。 比如“数字人民币”最终的结果就是用区块链来发行人民币，这样产生的“数字人民币”就是天然的铆接人民币的“稳定币”。

而一旦各国都将本国货币数字化，市场上的很多稳定币自然会消失。