零手续费的中国交易所是如何赚钱的？

为什么中国比特币交易所现货交易不收手续费？ 每当被问到这个问题时比特币交易需要手续费吗，三大交易所（OKCoin、Huobi、BTCC）都会向大家保证，盈利没有问题。 在这里，我要做一个心理实验，关于如何在不收取交易费用的现货交易所赚钱。 当然，除了逻辑推理，我没有特别有效的证据来支持这些说法。

中国的比特币交易占全球比特币场内交易的绝大部分，因此交易所拥有大量客户的存入资金。 我认为中国交易所以影子银行的形式存在。 他们从客户那里借钱，用来购买中国的债券类金融产品。

当产品免费时，您就是产品本身。 中国的交易所利用沉淀的人民币资金交易比特币赚取利息收入。 维持这些交易所的运转需要多少成本？ 我没有直接数据，但三大交易所都有大约 150 名员工。 假设平均工资1万元/月，银行存款利率在3%到5%之间，银行存款是风险最低的借贷方式，因为钱可以随时赎回，满足取现的需要. （根据假设，换算）年薪支出为1800万元。 假设贷款利率为 5%，交易所需要 3.6 亿元人民币（约合 5600 万美元）的稳定客户资金才能赚到这笔钱。 而如果交易所公布的交易量是真实的，那么三大交易所拥有这笔资金是没有问题的。

但是这笔钱只够发工资。 如果他们想获利，那么中国交易所需要承担更高的风险。 基于中国对民营企业向银行借款的限制，中国银行十多年前就开始销售高息理财产品为小企业融资。 银行的理财产品由一家公司的资产支持，这些资产通常不会出现在银行的资产负债表上。 理财产品根据不同的赎回期限，年收益率在10%到20%左右。 投资者通常相信银行会保证他们的资金安全，尽管没有说出来，因为这些理财产品无法交付的灾难性后果，严重到政府不会袖手旁观。 事实上，当借款公司到期不还款时，银行通常会用自己的钱来填补这个空缺。

和银行一样，中国的交易所也需要留存一定的资金来保证流动性，不可能把所有的钱都投到理财产品上。 下表假设银行利率为5%，理财产品提供20%的利率。 NIM 代表净利息利润。 在交易所向用户支付零利息的情况下，净利息利润等于交易所投资的所有利息收入。

如上图所示，贷款越大，期限越长，风险越大，赚的钱也就越多。 由于交易所对用户资金的使用没有监管措施，公司管理层可以做任何他们认为有利可图的投资项目； 就连CEO也在业余时间炒A股。 这并非不可能。

（所以对于这些公司来说）比特币交易已经是次要的了。 这些企业家创建了一个非常有利可图的类似银行的系统。 因为他们手中持有大量用户的现金，所以他们可以用它来投资他们认为有利可图的任何资产。 （我认为）中国的比特币兑换模式将在新兴市场国家广泛复制。 这些国家的贷款中介机构倒闭比特币交易需要手续费吗，名义利率居高不下。 如果我现在在印度开交易所，我肯定会用这种模式，因为那里民间借贷很难，名义利率很高。

原文链接：